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摘要1

1 导论1

1.1 研究的背景及意义1

1.2 文献综述6

1.2.1 资产价格波动与货币政策反应6

1.2.2 资产价格波动与通货膨胀目标10

1.2.3 资产价格波动与金融体系稳定12

1.3 研究方法及结构安排14

1.4 创新15

2 货币政策的资产价格传递机制18

2.1 货币政策的股票价格传递机制19

2.1.1 股票价格波动对投资的影响19

2.1.2 资产负债表效应20

2.1.3 家庭流动性效应21

2.1.4 家庭财富效应22

2.2 货币政策的房地产价格传递机制23

2.2.1 对房屋支出的直接影响23

2.2.2 家庭财富效应24

2.2.3 银行的资产负债表效应24

2.3 货币政策的汇率传递机制24

2.3.1 汇率变动对净出口的影响25

2.3.2 汇率变动对资产负债表的影响25

2.4 我国货币政策的资产价格传递效应分析26

2.4.1 股票价格的传递效应分析26

2.4.2 房地产价格的传递效应分析27

2.4.3 相关政策建议28

3 资产价格波动与货币政策反应29

3.1 文献回顾与评价30

3.1.1 文献回顾30

3.1.2 评价33

3.2 小型开放经济体中的资产价格波动和货币政策反应36

3.2.1 模型的建立36

3.2.2 模型的性质与资产价格效应39

3.2.3 利率规则44

3.3 大型开放经济体中的资产价格波动和货币政策反应49

3.3.1 模型的建立与调整49

3.3.2 政策选择53

3.4 不同冲击引起的资产价格波动与货币政策反应57

3.4.1 投资和非基本冲击模型58

3.4.2 政策评价方法60

3.4.3 不同冲击下的资产价格波动与货币政策反应61

3.4.4 脉冲反应方程63

3.5 不同制度、不同信息的中央银行的最优货币政策65

3.5.1 外部冲击65

3.5.2 最优货币政策67

3.5.3 政策效果69

3.5.4 两个延伸73

3.6 资产价格泡沫的历史回顾与分析76

3.6.1 泡沫的定义76

3.6.2 美国股票市场泡沫77

3.6.3 18个经济合作与发展组织国家中发生的资产价格泡沫（20世纪中后期）99

3.7 我国资产价格波动与货币政策反应115

3.7.1 我国股票价格波动与货币政策反应115

3.7.2 我国房地产价格波动与货币政策反应120

4 资产价格波动与通货膨胀目标127

4.1 文献回顾与评价128

4.1.1 文献回顾128

4.1.2 评价132

4.2 模型的建立133

4.2.1 Alchian和Klein模型133

4.2.2 将资产价格加入价格指数中的方法135

4.3 资产价格波动与通货膨胀预测的实证研究138

4.3.1 预测通货膨胀的变量选择142

4.3.2 资产价格在通货膨胀预测中所占的权重148

4.3.3 对模型及检验结果的理论说明150

4.4 不同货币政策的成本一收益分析152

4.4.1 宏观经济模型152

4.4.2 货币政策的成本一收益分析153

4.4.3 政策评价156

4.5 我国资产价格波动与货币政策目标158

4.5.1 股票价格对货币需求的影响途径和传递机制161

4.5.2 我国股票市场对货币需求及货币流通速度的影响161

4.5.3 结论及政策建议165

5 资产价格波动与金融体系稳定168

5.1 文献回顾170

5.2 模型172

5.2.1 资产价格泡沫与信用扩张172

5.2.2 货币政策与信用约束175

5.3 典型事实180

5.3.1 美国180

5.3.2 日本184

5.3.3 东南亚金融危机中的各个国家和地区188

5.4 导致资产价格波动放大成金融体系不稳定的因素190

5.4.1 导致资产价格波动放大成金融体系不稳定的因素191

5.4.2 政策含义192

5.5 以资产为基础的准备金要求体系的建立195

5.5.1 ABRRs的建立196

5.5.2 ABRRs的宏观经济基础197

5.5.3 ABRRs的作用200

5.6 我国的资产价格波动与金融体系稳定204

5.6.1 股票价格波动与金融体系稳定204

5.6.2 房地产价格波动与金融体系稳定210

6 研究结论及需要进一步研究的问题216

6.1 我国货币政策框架的构建216

6.1.1 货币政策框架构建的国际趋势216

6.1.2 我国货币政策框架的构建218

6.2 研究结论及需要进一步研究的问题221

参考文献227

附录239

后记244