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第一章 MBS创新原因与创新方式分析1

第一节 固定收益证券的一般特征分析1

一、固定收益证券的收益性分析2

二、固定收益证券的风险分析3

第二节 固定收益证券创新分析10

一、固定收益证券创新的原因10

二、固定收益证券品种创新的类型11

三、固定收益证券种类创新方式13

第三节 MBS创新分析15

一、住房抵押贷款的创新是MBS创新的根基16

二、转手证券的创新23

三、基于转手证券之上的衍生证券的创新31

第二章 MBS的价值分析50

第一节 MBS价格的表达方式分析50

一、关于MBS的到期收益率50

二、MBS与可比国债的利差54

第二节 折现因子与MBS的价值分析56

一、折现因子56

二、折现因子的求取60

三、折现因子与MBS价值计算63

第三节 无风险定价与二项式模型64

一、均衡定价模型64

二、无风险套利定价模型66

第四节 构造利率期限结构72

一、Ho-Lee模型73

二、所罗门兄弟模型（SalomonBrotherModel）77

三、BDT模型78

四、Vasicek模型79

第五节 作为含权证券的MBS的价值分析81

第三章 MBS价格风险分析87

第一节 MBS价格风险的特征分析87

第二节 MBS价格风险的计量91

一、因时间变化而引起的MBS价值的变化——θ值91

二、持续期与MBS的价格风险92

三、凸性与MBS价格风险101

四、持续期、凸性、时间价值之间关系的理论分析104

五、MBS的β值106

第一节 建立和发展MBS市场有助于提高我国金融市场效率108

一、产业投资与金融投资互动——金融创新分析108

第四章 创新MBS市场对我国经济的理论意义分析108

二、创新MBS有利于我国金融市场效率提高110

第二节 MBS对商业银行及其他市场参与者的作用115

一、MBS对商业银行的作用115

二、MBS对各类投资者的积极作用120

第三节 MBS对我国住宅产业发展贡献的理论意义分析124

一、住宅产业在我国未来经济增长中的位置124

二、住宅产业的资金来源127

三、MBS的引入对促进住宅产业发展的作用137

一、创立MBS市场的三个基本条件141

第五章 MBS市场创立与MBS市场深化的条件与障碍141

第一节 创立MBS市场的基本条件141

二、创立MBS市场与深化MBS市场的条件差异性143

三、现阶段我国创立MBS市场的障碍到底在哪里？147

第二节 MBS市场创立与深化障碍的进一步分析153

一、我国创立MBS市场的突破口153

二、未来我国MBS市场深化需要克服的障碍157

第六章 我国创新MBS市场的思路设计170

第一节 鼓励商业银行转让住房抵押贷款170

一、要使商业银行认清转让住房抵押贷款的利弊得失170

二、政府对商业银行的推动172

第二节 基于信用风险回避的创新173

一、基于住房抵押贷款信用风险的创新173

二、基于外部信用提升的金融创新180

三、基于内部信用提升的金融创新181

四、基于MBS信用评级的创新182

第三节 基于流动性风险回避的创新184

一、MBS发行机构的选择184

二、特设机构的设计188

四、交易市场的设计191

三、发行价格的确定191

五、放松对投资者购买MBS的限制195

第四节 基于利率风险回避的创新196

一、改革我国现有的利率体制，推进利率的市场化197

二、在近期给予商业银行贷款利率更大浮动空间197

三、创造可以回避利率风险，特别是回避贷款提前偿还风险的MBS198

第五节 基于税收风险回避的创新198

一、改革住宅产业的税费体制198

二、住房抵押贷款转让以及MBS市场创新中的税收制度安排200

参考文献202

后记208